4月28日，上海曦智科技股份有限公司（简称“曦智科技”，股票代码：01879）负责在港交所主板挂牌上市。这家被誉为“群众AI硅光芯片第一股”的硬科技独角兽，刊行价为183.2港元，开盘价880港元涨380%，截止当日午间收盘股价涨359.61%报842港元，市值744.4亿港元。
这次IPO眩惑了号称豪华的基石投资者威望。阿里巴巴、新加坡政府投资公司（GIC）、贝莱德（BlackRock）、富达海外（Fidelity）、施罗德（Schroders）、淡马锡（Temasek）等20家群众顶级投资机构，所有认购了价值2.1亿好意思元（约16.44亿港元）的发售股份，占群众发售股份的68.14%。
01
从MIT论文到交易落地，双轮运行构建壁垒
曦智科技的故事始于一篇划时期的学术论文。2017年，其时正在麻省理工学院（MIT）从事博士后商讨的沈亦晨博士，以第一作家身份在顶级期刊《当然·光子学》（Nature Photonics）上发表了题为《由纳米光学回路结束的深度学习》的封面著作。该商讨初次在表面上考据了哄骗光子进行矩阵蓄意的可行性，为光电混总蓄意奠定了坚实的科学基础。
同庚，沈亦晨归国创立曦智科技，高亢将现实室的前沿构念念振荡为照顾骨子产业问题的居品。公司的发展旅途明晰而顽强：
2019年4月发布群众首款光子芯片原型板卡，解释了用光子替代电子进行高性能蓄意的可行性。
2021年12月推出群众首款光电混总蓄意加快卡PACE（曦智光子蓄意处理器）。
2023年发布基于片上光网罗（oNOC）时刻的光电混总蓄意加快卡OptiHummingbird®。
2025年3月发布新一代旗舰居品PACE 2（曦智天枢），集成提升40，000个光子器件，维持128×128矩阵运算。
2025年7月辞寰球东谈主工智能大会上，荟萃壁仞科技、中兴通信(000063)推放洋内首个光互连光交换GPU超节点照顾决策——光跃LightSphere X，并顺利在上海仪电国产超节点算力集群落地。
过程近十年的深耕，曦智科技已构建起以光互连与光蓄意为中枢的两大居品线，掌抓了光子矩阵蓄意（oMAC）、片上光网罗（oNOC）和片间光网罗（oNET）三大中枢时刻。
光互连业务：聚焦于照顾GPU等蓄意芯片之间高速、低延伸、低功耗的数据传输瓶颈。其Scale-up光互连照顾决策（用于节点内芯片互连）已于2024年结束交易化，2025年在中国沉寂供应商市集中占据88.3%的份额，排行第一。
光蓄意业务：旨在用光子径直引申矩阵乘法等线性运算，从根柢上冲突传统电子蓄意的“内存墙”和“功耗墙”。其PACE系列加快卡已在特定蓄意任务中展现出比传统GPU快100倍以上的后劲。
02
营收高速增长，研发干预雄壮约频年亏蚀
招股书暴露了公司2023年至2025年的功绩，呈现出典型的“硬科技”特征：营收高速增长，但亏蚀幅度惊东谈主，且格外依赖研发输血。
财务信息来自招股诠释书
营收从2023年的3823.5万元东谈主民币，增长至2024年的6019万元，并于2025年达到1.06亿元，三年复合年增长率高达66.9%。
同时毛利分离为2320万元、3221万元和4147万元；毛利率分离为60.7%、53.5%和39.0%。毛利率着落主要由于光互连业务规模扩大，该业务毛利率相对较低。
陈述期内净亏蚀不息扩大，金佰利国际娱乐官网入口分离为4.14亿元、7.35亿元和13.42亿元，三年累计亏蚀接近25亿元。
多数亏蚀的背后，是公司对研发的不息高强度干预。2023年至2025年，其研发开支分离高达2.80亿元、3.52亿元和4.79亿元。仅2025年，研发开支就占到总收入的450.4%。甘休2025年底，公司研发团队共有176名雇员，其中117东谈主领有硕士及以上学位。
从收入结构看，2025年光互连业务孝顺了总收入的79.2%，成为全齐的功绩复古。其中，Scale-up居品销售收入达7558.2万元，占总收入的71%。光蓄意业务收入为2214.6万元，固然占比仅20.8%，但同比增幅高达579%，有望真实跑通“第二弧线”。
03
学霸首创东谈主的“追光”十年，受投资东谈主张思
曦智科技的灵魂东谈主物、首创东谈主沈亦晨，是一位典型的“学霸型”创业者：
1989年降生于浙江杭州，早年就读于新加坡南洋理工大学，米兰体育后赴好意思国约翰·霍普金斯大学深造，并于2011年进入麻省理工学院（MIT）攻读物理学博士，师从诺贝尔奖得主弗兰克·维尔切克教会。
2017年，其在《当然·光子学》上发表的封面论文，成为了曦智科技创立的时刻原点。
沈亦晨也由此入选2017年《麻省理工科技驳倒》“35岁以下科技革命35东谈主”中国区榜单。
慈祥到这一论文后，曾有过光责任造就的中科创星首创搭伙东谈主米磊就安排团队快速跟进。成就关系后，进行了屡次疏导。2019年5月，中科创星再次邀请沈亦晨到西安深化交流，米磊现场就作念了投资决策，很快就发出了TS，成为曦智科技A轮融资最早细目投资的机构。
在中科创星的最初投资和力挺之下，企业班师完成了该轮融资。最终，中科创星分离以北京一期基金和先导光电基金，共计投资3680万元，对应上市前股份比例为2.83%。而后，中科创星也积极匡助曦智科技对接大厂、产线和政府资源。
2022年8月，中科创星又通过光子基金连续追投3100多万元，对应上市前股份比例为0.51%。上市前，中科创星共计持有曦智科技3.34%的股权。
成立于今，曦智科技累计融资超23亿元，推进威望号称“VC+产业+国度队”的豪华组合。
融资信息来自天眼查
公司创立之初便取得真格基金和百度风投的超1000万好意思元种子轮投资。
2020年，接踵完成2600万好意思元A轮融资（经纬创投、中金成才气投）和数千万好意思元A+轮融资。
2024年，公司完成C1、C2、C3轮共计12.65亿元融资，投后估值达62.79亿元。
2025年4月，完成C4轮3亿元融资，投后估值升至78亿元。
投资方威望包括腾讯、百度、经纬创投、中科创星、红杉中国、中国挪动旗下基金、上海国投、国新基金、浦东创投等著明产业和财务投资机构。
凭证招股书，上市前公司的推进结构如下：
推进信息来自曦智科技招股诠释书
首创东谈主沈亦晨博士通过径直及曲折景观限度公司34.76%的投票权，为单一最大推进及控股推进。
其他机构推进包括腾讯持股4.19%，经纬创投持股4.99%，红杉中国持股3.02%，南京和利国信智芯股权投资搭伙企业（有限搭伙）持股为2.15%，Vertex Ventures China IV持股为2.07%。
上海国孚领航投资搭伙企业（有限搭伙）持股为2.56%，杭州元利三期股权投资搭伙企业（有限搭伙）持股为1.72%。
此外，中国挪动旗下基金、国新基金、深创投等国有成本也在推进之列。
看成投资方富达海外和中国挪动链长基金均暗示相等看好曦智科技发展，曦智科技“光互连+光蓄意”双轮运行的模式，不仅照顾了当下AI集群的互连痛点，更通过光蓄意为下一代算力大开念念象空间。这与其看好AI基础设施长久契机、精选具备中枢科技护城河企业的投资战略高度吻合。
曦智科技上市的时候点挺巧：一边是AI算力需求大爆发，另一边是传统电算力贴近物理天花板。英伟达CEO黄仁勋在2026年GTC大会上断言“2026年是硅光子商用元年”，并纯粹布局光互连时刻，无疑为扫数这个词赛谈注入了强心剂。
弗若斯特沙利文陈述筹谋，中国Scale-up光互连市集规模将从2025年的57亿元暴增至2030年的1805亿元，年复合增长率高达99.6%。
尽管曦智科技仍处于亏蚀气象，况且面对着时刻门道迭代、生态构建、客户考据周期长等挑战，但其在港股看成“群众AI硅光芯片第一股”的稀缺性，以及背后豪华的产业与成本威望，齐让市集对其上市后的证实充满期待。这位MIT学霸首创东谈主率领的“追光”团队，能否在港股市集点亮新的科技灯塔，值得不息慈祥。
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